{"id":27879,"date":"2018-10-08T10:21:33","date_gmt":"2018-10-08T13:21:33","guid":{"rendered":"http:\/\/www.almargenweb.com.ar\/web\/?p=27879"},"modified":"2018-10-08T10:21:33","modified_gmt":"2018-10-08T13:21:33","slug":"el-dolar-amenazado-por-dos-fuegos-el-efecto-carrio-y-el-efecto-bolsonaro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.almargenweb.com.ar\/web\/el-dolar-amenazado-por-dos-fuegos-el-efecto-carrio-y-el-efecto-bolsonaro\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar, amenazado por dos fuegos: el efecto Carri\u00f3 y el efecto Bolsonaro"},"content":{"rendered":"
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A una semana del apret\u00f3n monetario, el balance es desfavorable. Creer que el \u00e9xito es haber bajado el d\u00f3lar algo m\u00e1s de 7% con el nuevo plan es negar\u00a0las p\u00e9rdidas que fueron mayores que las ganancias.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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En primer lugar, para mantener la tendencia, la tasa de las letras de Liquidez (LELIQ) no hubo un solo d\u00eda que bajaran.\u00a0En la licitaci\u00f3n del lunes pasado, el corte fue de 71,99% y el viernes fue el m\u00e1s alto, 74,10 por ciento.<\/strong>\u00a0Primer fracaso. El segundo es que en ese lapso el riesgo pa\u00eds, en vez de bajar, como lo hizo el billete norteamericano, subi\u00f3 5,40% a 669 puntos. Antes de comenzar el plan el riesgo estaba en 623 puntos. En otras palabras,\u00a0los bonos bajaron m\u00e1s que el d\u00f3lar y esto significa encarecimiento del cr\u00e9dito para la Argentina<\/strong>. Lo m\u00e1s grave es que los bonos tuvieron dos situaciones a favor para bajar el riesgo: la ca\u00edda de la cotizaci\u00f3n de los bonos del Tesoro de Estados Unidos que los llev\u00f3 a tener un rendimiento de 3,22% y la baja del d\u00f3lar en la Argentina.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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El \u00fanico bono que subi\u00f3 la paridad de USD 103,1678 a 103,1819, fue el Bonar 2019 porque tiene el pago garantizado por los fondos que va a girar el Fondo Monetario Internacional (FMI). El Bonar 2024, el t\u00edtulo de referencia en d\u00f3lares y el de m\u00e1s ponderaci\u00f3n para medir el riesgo pa\u00eds, perdi\u00f3 2 puntos: ten\u00eda una paridad de 101,85 y baj\u00f3 a 99,53.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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M\u00e1s grave que la baja del d\u00f3lar es que los bonos, en lugar de mejorar su paridad en divisas, retrocedan. El riesgo pa\u00eds expresa lo que el inversor piensa del futuro y lo que se ve es que su mirada no va m\u00e1s all\u00e1 de 2019 y no es un firme creyente de que esta baja del d\u00f3lar se prolongar\u00e1 m\u00e1s.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Para Mart\u00edn Redrado, “se viene una semana complicada para el plan monetario. El Banco Central no pudo renovar a pesar de las fuertes tasas, todas las LELIQ. Le quedaron treinta mil millones de pesos afuera que est\u00e1n haciendo crecer el stock de estos t\u00edtulos como una bola de nieve y los va a obligar a seguir subiendo la tasa”.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Jair Bolsonaro (AFP)<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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El panorama para los bonos locales empeor\u00f3 el fin de semana. La amplia victoria de\u00a0Jair Bolsonaro<\/strong>\u00a0en primera vuelta va a consolidar una de las causas por las que los inversores vendieron bonos argentinos para comprar t\u00edtulos brasile\u00f1os que tienen un riesgo de 272 puntos. En otras palabras, si Brasil se endeuda, deber\u00eda pagar 5,94%, mientras que la Argentina podr\u00eda tomar dinero a 9,81%. Hay una abismal diferencia de riesgo que esta semana se va a acentuar porque\u00a0los mercados vecinos van a celebrar la victoria de Bolsonaro con subas en la bolsa, ca\u00edda del d\u00f3lar y baja del riesgo pa\u00eds<\/strong>. La semana pasada la Bolsa de San Pablo, a cuenta del triunfo de l\u00edder del Partido Social Liberal, subi\u00f3 casi 4% y el d\u00f3lar baj\u00f3 4,5%, sin tener que ajustar las tasas de inter\u00e9s. En ese lapso el riesgo pa\u00eds brasile\u00f1o baj\u00f3 de 293 puntos b\u00e1sicos a 272 (-7,16%).<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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El contraste entre los dos pa\u00edses\u00a0resalta el alto costo de bajar el d\u00f3lar un objetivo que luce \u00ednfimo cuando los bonos ni la inflaci\u00f3n acompa\u00f1an el movimiento.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Lo grave es que cada d\u00eda el Banco Central aument\u00f3 la tasa para contener al d\u00f3lar y el jueves no pudo hacerlo. El viernes baj\u00f3 porque se acumularon operaciones del lunes, debido a que la semana comienza con el feriado en Estados Unidos por el Columbus Day. No habr\u00e1 referencia de la principal plaza financiera, pero los mercados argentinos, a diferencia de otras oportunidades, se mover\u00e1n tras las novedades brasile\u00f1as. Por supuesto,\u00a0la baja del d\u00f3lar en Brasil podr\u00eda ayudar en otra ocasi\u00f3n, pero ahora los vecinos son un foco de atracci\u00f3n de los inversores.<\/strong>\u00a0No solo los fondos extranjeros se van a mudar, sino tambi\u00e9n fondos locales. Y este es otro problema contingente que el plan monetario no tuvo en cuenta. En Estados Unidos, los mercados cerrados no impedir\u00e1n que los fondos de pa\u00edses emergentes tomen posici\u00f3n en acciones y bonos de Brasil.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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El otro problema que tiene el Gobierno es\u00a0Elisa\u00a0Carri\u00f3. El enfrentamiento con Mauricio Macri reforz\u00f3 la idea entre los inversores de que quiere abandonar el barco. Y este es otro efecto que va a pegar en el d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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