{"id":26863,"date":"2018-07-30T10:26:07","date_gmt":"2018-07-30T13:26:07","guid":{"rendered":"http:\/\/www.almargenweb.com.ar\/web\/?p=26863"},"modified":"2018-07-30T10:26:07","modified_gmt":"2018-07-30T13:26:07","slug":"remedio-caro-y-malo-recesion-baja-importaciones-pero-no-el-deficit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.almargenweb.com.ar\/web\/remedio-caro-y-malo-recesion-baja-importaciones-pero-no-el-deficit\/","title":{"rendered":"REMEDIO CARO Y MALO: Recesi\u00f3n baja importaciones pero no el d\u00e9ficit"},"content":{"rendered":"

El gobierno apenas lograr\u00eda mantener el d\u00e9ficit comercial r\u00e9cord del a\u00f1o pasado al precio de transitar 2 tercios del a\u00f1o con alta inflaci\u00f3n, recesi\u00f3n y supertasas. Emite dinero encima del 30% anual y necesita ofrecer exagerados rendimientos en pesos para que los privados acepten absorber no m\u00e1s del 23% de esa expansi\u00f3n. O sea que la estructura interna de precios relativos recicla la diferencia en inflaci\u00f3n. Ese nivel de los intereses, m\u00e1s la devaluaci\u00f3n, ya afectaron el cr\u00e9dito, la actividad, el empleo, en ese orden, y colocaron a las empresas en riesgo de cesaci\u00f3n: de pagos y de persianazos, finalmente. La caja de d\u00f3lares no s\u00f3lo pierde por el lado del intercambio, sino que la reposici\u00f3n de endeudamiento tropieza con los efectos devastadores para la liquidez internacional de la aspiradora de USA, que arrasa tanto con capitales especulativos como productivos, debido al atractivo que ofrecen la Fed y el Internal Revenue Service (IRS), advierte un economista no entongado con el REM, como el director de Carta Financiera, Miguel Boggiano. Macri y su equipo de mesadineristas de fondos de inversi\u00f3n ya nada pueden hacer al respecto, advierte. El Tesoro de USA ya instruy\u00f3 al Fondo Monetario Internacional para no ampliar el stand by acordado a la Argentina y no hace falta recordar que los desembolsos est\u00e1n atados al cumplimiento de las metas semestrales. Los d\u00e9ficits gemelos (comercial y fiscal) y la fuga de capitales han hecho descender las reservas internacionales, expresadas en moneda dura, debajo de la l\u00ednea de flotaci\u00f3n de la base monetaria, en moneda devaluada. Para arribar a un ajuste financiero que equilibre d\u00f3lares y pesos, en un contexto en el que se consiguen poco y nada de divisas prestadas, la alternativa ser\u00eda reducir la emisi\u00f3n. Entre julio y junio algo se hizo, al pasar de 35 a poco m\u00e1s del 30%, pero con tasas e inflaci\u00f3n para arriba y actividad y empleo para abajo.<\/p>\n

El Intercambio Comercial Argentino (ICA) que elabora el INdEC mostr\u00f3 los primeros resultados en junio de la\u00a0seguidilla devaluatoria<\/strong>\u00a0que recrudeci\u00f3 en mayo, cuando el d\u00f3lar salt\u00f3 de $21 a $28\/29, casi 35%, sin que el\u00a0Fondo Monetario Internacional<\/strong>\u00a0hubiera tomado cartas en el asunto:\u00a0el d\u00e9ficit de la balanza de intercambio de bienes y servicios baj\u00f3 a la mitad de mayo y fue 70% inferior al del mismo mes del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

De todos modos, rojo menor pero\u00a0rojo al fin<\/strong>, dio -US$382 millones, pero debido a la\u00a0desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong>\u00a0que hizo que\u00a0las compras en el exterior fueran -11,7% en cantidades a un precio +4,7% mayor,\u00a0con lo cual la compensaci\u00f3n dar\u00eda un 10% neto inferior de operaciones.<\/p>\n

Las exportaciones, en el mismo lapso y beneficiadas en igual proporci\u00f3n por la\u00a0paridad m\u00e1s alta, bajaron 1,4%, a US$a 5076 millones, a pesar de que se coloc\u00f3 36,7% m\u00e1s autos en Brasil y + 81,7% de productos industriales.<\/p>\n

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Al mismo tiempo, las\u00a0terminales automotrices<\/strong>\u00a0generaron menos patentamientos (-18%) pero ahorraron al pa\u00eds US$ 201 millones de importaciones y paralelamente hubo\u00a0m\u00e1s movimiento en las plantas por mayor demanda de modelos nacionales.<\/p>\n

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En cuanto al\u00a0balance comercial agr\u00edcola, el retroceso en las entradas por la\u00a0soja<\/strong>\u00a0ser\u00eda de 16,5% en todo 2018, gracias a que Brasil adquiri\u00f3 15,2% m\u00e1s, pero al mismo tiempo las aceiteras tuvieron que traer de afuera porotos de soja por US$148 millones para cubrir el d\u00e9ficit de provisi\u00f3n.<\/p>\n

La consultora\u00a0Abeceb<\/strong>, hasta hace muy poco dirigida por el actual ministro de la Producci\u00f3n,\u00a0Dante Sica<\/strong>, proyecta a diciembre la\u00a0disminuci\u00f3n a un d\u00edgito de la tasa de expansi\u00f3n que tra\u00edan las importaciones, pero as\u00ed y todo pronostica que\u00a0se repetir\u00e1 el d\u00e9ficit de US$8.400 millones de 2017, porque las exportaciones caer\u00e1n m\u00e1s, consecuencia de las malas perspectivas que presentan los rubros automotor y cerealero para lo que resta del a\u00f1o.<\/p>\n

Nada m\u00e1s que en el 1er semestre, el\u00a0rojo comercial<\/strong>\u00a0acumul\u00f3 US$5100 millones y estima que la columna de las importaciones ceder\u00e1\u00a040%<\/strong>\u00a0en la 2da parte del a\u00f1o como consecuencia de\u00a0una menor demanda de insumos y productos for\u00e1neos.<\/p>\n

El \u00edndice de FIEL refleja en junio una\u00a0ca\u00edda de la producci\u00f3n industrial del 5,4%\u00a0contra igual per\u00edodo de 2017, con\u00a0resultados negativos\u00a0que alcanzaron a\u00a07 de 10 ramas del sector manufacturero, con una marcada ca\u00edda en la\u00a0producci\u00f3n automotriz y de insumos qu\u00edmicos y pl\u00e1sticos por paradas de planta. Y tambi\u00e9n se redujo la refinaci\u00f3n de petr\u00f3leo y la producci\u00f3n del complejo metalmec\u00e1nico.<\/p>\n

A\u00fan as\u00ed, mirando hacia atr\u00e1s,\u00a0el 1er semestre todav\u00eda arroja crecimiento en la actividad fabril: 1,5%,\u00a0pero de ac\u00e1 a fin de a\u00f1o cunde el pesimismo.<\/p>\n

\"Dante<\/p>\n

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Dante Sica: \u00a1Qu\u00e9 momento!<\/p>\n

Inequ\u00edvoca se\u00f1al que registra el empresariado del\u00a0ciclo de recesi\u00f3n<\/strong>abordado lo da la\u00a0baja del 16,9% de bienes de capital ingresados en junio, cuya \u00fanica explicaci\u00f3n es que\u00a0el ajuste lleg\u00f3 a la inversi\u00f3n privada.<\/p>\n

El\u00a0\u00edndice laboral de mayo<\/strong>\u00a0ya hab\u00eda encendido las luces de alerta acerca del\u00a0freno del tenue movimiento en el 1er trimestre, ya que durante el mes se perdieron alrededor de 27 mil ocupaciones registradas, seg\u00fan surge del\u00a0Informe de Indicadores Laborales del Ministerio de Trabajo.<\/strong><\/p>\n

No obstante, en comparaci\u00f3n con mayo del a\u00f1o pasado, existen unos 148 mil puestos m\u00e1s, y si se desestacionalizan las cifras, la merma del empleo registrado fue de 16.900, tambi\u00e9n superior al n\u00famero verificado en abril.<\/p>\n

De las sumas y las restas surge que\u00a0el intercambio comercial argentino en 2018 tendr\u00e1 el mismo resultado negativo r\u00e9cord del a\u00f1o pasado,\u00a0y que, como\u00a0las exportaciones siguen sin mover el amper\u00edmetro pese al d\u00f3lar a $28, s\u00f3lo al\u00a0precio de una recesi\u00f3n\u00a0se lograr\u00e1 moderar el gasto de las divisas.<\/p>\n

La mala noticia es que, por el lado de la balanza comercial, la\u00a0cuenta corriente<\/strong>\u00a0no s\u00f3lo no recibe ninguna ayuda para cubrir el\u00a0agujero mayor a US$30.000 millones anuales\u00a0que ya tra\u00eda, sino que tampoco esta vez el expediente del\u00a0reendeudamiento<\/strong>\u00a0le da cobertura, como hasta el a\u00f1o pasado.<\/p>\n

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\"Mauricio<\/figure>\n

Mauricio Macri, con Nicol\u00e1s Dujovne y Luis Caputo: La foto es enga\u00f1osa porque desde entonces, cuando Macri rega\u00f1aba a Dujovne porque no sonrer\u00eda, ninguno acert\u00f3 mucho.<\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

La aspiradora americana<\/p>\n

El director de Carta Financiera,\u00a0Miguel Boggiano<\/strong>, les dice en una nota publicada en\u00a0\u00c1mbito<\/strong>\u00a0a Macri y al equipo de mesadineristas que lo secunda, empezando por el presidente del Banco Central,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, que\u00a0hagan lo que hagan ser\u00e1 muy dif\u00edcil conseguir divisas en los pr\u00f3ximos a\u00f1os,\u00a0porque:<\/p>\n

-La\u00a0Reserva Federal reducir\u00e1 activos<\/strong>, principalmente bonos del Tesoro (destrucci\u00f3n de liquidez, unos u$s 40.000 millones por mes hasta septiembre y, a partir de 2019, retirar\u00e1 a una velocidad de u$s 300.000 millones por semestre);<\/p>\n

-La Reforma Tributaria de Trump atraer\u00e1 capitales a USA, ya que permite pagar un 10% de impuestos (en lugar de un 35% como pretend\u00eda Obama) a los capitales estadounidenses que sean repatriados; y<\/p>\n

-Las subas de inter\u00e9s de la Fed aspira carteras globales de bajo riesgo, la mayor\u00eda.<\/p>\n

Ya zambullida la econom\u00eda argentina en la\u00a0estanflation<\/strong>\u00a0(inflaci\u00f3n + recesi\u00f3n<\/strong>) y con una rueda financiera atrapada por el endeudamiento (externo e interno), que comprende al equivalente del 80% del PBI: con\u00a0tantas Lebacs en pesos como base monetaria, cuya expansi\u00f3n supera el 30% mensual en julio frente a una demanda privada de dinero que no llega al 23%,\u00a0el cuadro de situaci\u00f3n se simplifica en que\u00a0el gobierno inunda el mercado de pesos, que los pocos inversores que sobrevivieron a la gran aspirada del Norte aceptan as\u00ed como as\u00ed, a pesar de\u00a0ganancias del 27% arriba de la inflaci\u00f3n que pagan las Letes, y del 40% para arriba que devengan las tasas en pesos, de Lebacs en m\u00e1s.<\/p>\n

Las breves vacaciones que se est\u00e1 tomando el d\u00f3lar a $28, en este contexto, parecer\u00edan estar tocando a su fin. Los operadores no quieren o\u00edr hablar m\u00e1s de atraso cambiario,<\/strong>\u00a0y se proponen\u00a0no perderle pisada al IPC.<\/p>\n

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\"Guillermo<\/figure>\n

Guillermo Moreno: \u00bfLa tentaci\u00f3n de imitarlo?<\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

\u00bfPero a cu\u00e1l? \u00bfAl\u00a0Nacional<\/strong>\u00a0que lic\u00faa aumentos, como los de la nafta, promediando surtidores del \u00e1rea metropolitana con los del interior? \u00bfAl resultante de los desfases de la encuesta que recoge los valores que informan los supermercados en los que se entremezclan las promociones lanzadas con diferencias horarias, precios cuidados, etc, no siempre coincidentes con los ticketes de toda la jornada?<\/p>\n

Ocurr\u00eda en los mejores tiempos de\u00a0Guillermo Moreno<\/strong>, que fue eximido por la Justicia del cargo de dibujar los \u00edndices, y en \u00e9stos de la reforma metodol\u00f3gica instrumentada por la actual gesti\u00f3n de\u00a0Jorge Todesca<\/strong>: pas\u00e1ndole el\u00a0peine fino<\/strong>\u00a0a la dispersi\u00f3n de los precios por los distintos formatos,\u00a0en el a\u00f1o se pueden escabullir entre 3 y 4 puntos en adelante, un margen que en una econom\u00eda que pretende estar indexada, encubretransferencias dentro de la estructura de los precios relativos.<\/p>\n

Es un tema no menor cuando se relaciona, por ejemplo,\u00a0la indexaci\u00f3n de las tarifas de los servicios p\u00fablicos, m\u00e1s o menos la recuperaci\u00f3n dispuesta: \u00bfse refiere al costo de la canasta sectorial o a la general del INdEC?<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n

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Fuente: Urgente 24.<\/p>\n

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